?

Log in

Записи Френдолента Календарь Инфо Назад Назад Вперёд Вперёд
Отрицательная ставка - ДНЕВНИК ЭКОНОМИСТА
ksonin
ksonin
Отрицательная ставка
Интересная вещь в еврозоне. Главное событие последних дней – долгожданное создание банковского союза, который обеспечивает правительства 28 стран единым стандартом ликвидации банков, но я не об этом. То, что до последнего времени было, скорее, теоретическим изыском или экспериментом для ЦБ небольших стран, станет, похоже, основой новой политики ЕЦБ.

Одним из основных препятствий к восстановлению устойчивого роста в еврозоне является угроза дефляции. При снижающихся ценах – а в периферии они снижаются уже два-три года – у бизнесменов меньше стимулов инвестировать, а у потребителей – что-то покупать – раз цены снижаются, можно заработать, просто храня деньги. ЕЦБ пытается придумать что-то, чтобы инфляция была не 0,5%, а в четыре раза больше. (По-хорошему, странам периферии нужна инфляция 4-6%, но сейчас даже 2% были бы успехом.)

В докризисном мире достаточно было активной денежной политики. ЦБ снижал ставку рефинансирования, банкам становилось легче занимать у него деньги, они выдавали их в кредит бизнесменам и т.д. Но в «ловушке ликвидности» (в стандартном учебнике по макро, по которому я учился в магистратуре почти двадцать лет назад – она была описана, но как, скорее, теоретический курьёз, что-то из времён Великой депрессии) денежная политика не работает. ЦБ опускает ставку, а банки либо не берут у него деньги, либо берут и тут же складывают их в ЦБ в качестве (необязательных) резервов.

Чтобы заставить банки отказаться от этой стратегии и пускать деньги в оборот, ЕЦБ собирается брать с них плату за хранение денег в качестве необязательных резервов. Сейчас ставка по этим депозитам 0%, а будет -0.25%. Интересно, что получится.
1 мнение // Ваше мнение?
Comments
adelante178 From: adelante178 Date: Апрель, 17, 2014 06:11 (UTC) (Ссылка)
Здравствуйте. С интересом Вас читаю уже довольно таки давно, хотя сам совсем не экономист - развиваю свой транспортный бизнес. Поэтому разрешите задать вопрос, чтобы развеять свою дремучесть - а почему в этом случае банки не вкладывают средства в более рискованные продукты, например облигации БРИКС или еще лучше в фондовый рынок (лучше конечно РФ))))?
one_droid From: one_droid Date: Апрель, 17, 2014 18:24 (UTC) (Ссылка)
Они вкладывают, но мало. Цель ЕЦБ -- заставить банки инвестировать даже в убыточные проекты. И не столько банки, сколько компании, хранящие в банках деньги.
adelante178 From: adelante178 Date: Апрель, 18, 2014 05:36 (UTC) (Ссылка)
Разумеется, эти цели ЕЦБ и не скрываются. Мне не понятна логика банкиров - зачем сидеть на деньгах... я понимаю, что раз сидят, то значит видят какие-то глобальные риски либо существует какой-то запрет на подобные операции.
one_droid From: one_droid Date: Апрель, 18, 2014 20:17 (UTC) (Ссылка)
Банкиры сидят на деньгах просто потому, что их некому одолжить. У компаний своих денег девать некуда, домохозяйства наоборот пытаются выплачивать долги, а не набирать новые.. Это называется депрессия -- хронически заниженный спрос, хронически недогруженные производственные мощности, хронически высокая безработица.

При низкой инфляции выгоднее сидеть на деньгах, чем вкладывать их убыточные проекты.
(Удалённый комментарий)
vvagr From: vvagr Date: Апрель, 17, 2014 08:06 (UTC) (Ссылка)
Чтобы узнать, что получится - надо не повторять чушь из стандартных учебников экономики. Тогда и дефляция, и плата за банковский депозит станут ближе и понятнее.
one_droid From: one_droid Date: Апрель, 17, 2014 18:14 (UTC) (Ссылка)
А что именно Вам показалось "чушью"?
vvagr From: vvagr Date: Апрель, 17, 2014 19:06 (UTC) (Ссылка)
При снижающихся ценах – а в периферии они снижаются уже два-три года – у бизнесменов меньше стимулов инвестировать, а у потребителей – что-то покупать – раз цены снижаются, можно заработать, просто храня деньги.

странам периферии нужна инфляция 4-6%
golos_dobra From: golos_dobra Date: Апрель, 17, 2014 19:09 (UTC) (Ссылка)
На что, простите, цены снижаются?
На недвижимость, природный газ, продовольствие?

Хорошо бы расти перестали так сильно по экспоненте.
one_droid From: one_droid Date: Апрель, 17, 2014 21:24 (UTC) (Ссылка)
Но дефляция (или даже просто низкая инфляция) действительно убивает экономику.. И высокая инфляция помогла бы Европе выйти из депрессии.

Edited at 2014-04-17 21:25 (UTC)
vvagr From: vvagr Date: Апрель, 17, 2014 21:38 (UTC) (Ссылка)
О боже... Отсутствие воровства и уважение прав собственности тоже убивает экономику в вашей версии мультиверса?

Высокая инфляция в вашей вселенной, наверное, запустила экономический рост в Германии в 30-х и России в 90-х. Как я вам завидую.
one_droid From: one_droid Date: Апрель, 17, 2014 23:11 (UTC) (Ссылка)
Почитайте про ловушку ликвидности, прежде чем писать глупости. Высокая инфляция (точнее ее ожидания) и фискальное стимулирование ускоряют экономический рост пока экономика находися в депресси (т.е. при хронически завышенной безработице). Депрессии случаются редко (нынешняя случилась впервые за 70 лет), но сейчас как раз этот случай. Поэтому и эффект он инфляции другой, чем в 20-х или 90-х (о том, что в 30-х годах происходило в Германии вы, очевидно, тоже ничего не знаете).
vvagr From: vvagr Date: Апрель, 17, 2014 23:17 (UTC) (Ссылка)
Ну читайте, читайте свои учебники.
ksonin From: ksonin Date: Апрель, 18, 2014 06:40 (UTC) (Ссылка)
А ты, ради интереса, узнай что-нибудь про реальный мир :)
dbego From: dbego Date: Апрель, 18, 2014 08:00 (UTC) (Ссылка)
А не стоит ли бороться с "хронической безработицей" институциональными мерами (снижать пособия и пенсии, сделать плавающей ставку заработной пплаты, либерализировать условия найма, разогнать нахер прфсоюзы), а не монетарными как предлагают?
one_droid From: one_droid Date: Апрель, 18, 2014 20:26 (UTC) (Ссылка)
Не поможет.. Можно забрать пособия, но это не создаст новые рабочие места, скорее наоборот. Если всем снизить зарплату, то будет еще хуже, долги вырастут в реальном выражении, дефляция ускорится.

Решение в учебниках -- нужно фискальное стимулирование, и/или повышение целевой инфляции. Но политически это неприемлемо (типа увеличивать госрасходы на фоне и так раздувшегося дефицита, вы что, с ума сошли?..)
dbego From: dbego Date: Апрель, 18, 2014 23:55 (UTC) (Ссылка)
"Если всем снизить зарплату, то будет еще хуже, долги вырастут в реальном выражении, дефляция ускорится."
- т.е. ну Вы же не хотите сказать, что ситуация с "неравновесной" ставкой зп улучшает структуру производства?
Одна из проблем дезинфляции как раз в негибкости рынка труда благодаря жесткому регулированию.
И потом если долги чьи-то долги вырастут сильнее в реальном выражении, то чьи-то сбережения (отложенная покупательская способность)не так сильно сократятся.

ksonin From: ksonin Date: Апрель, 19, 2014 04:39 (UTC) (Ссылка)
Неочевидно (и данные подтверждают неочевидность), что жесткость зарплат следует из регулирования. Есть много причин, по которым и нерегулируемая фирма предпочтет уволить, а не снизить зарплату.
one_droid From: one_droid Date: Апрель, 19, 2014 12:27 (UTC) (Ссылка)
Проблема не в структуре производства, и низкая инфляция сама по себе явялется следствием медленного роста зарплат -- а если они начнут падать, то будет дефляция.

И да, дефляция увеличивает реальные сбережения, но эконмике от этого лучше не становится. Депрессия собственно возникает из-за того, что должники сокращают расходы, а кредиторы их не увеличивают, что ведет к сокращению совокупного спроса. И кредиторы не увеличивают расходы не потому, что у них денег нет, а потому, что им не на что их тратить -- и от того что у них реальных накоплений еще больше станет благодаря дефляции, ситуация не изменится.
whiteferz From: whiteferz Date: Апрель, 21, 2014 11:29 (UTC) (Ссылка)
Г-н Агроскин - заслуженный мизесианец, ему все эти Ваши мейнстримовские артефакты совершенно фиолетовы. Если предельно упростить, то мейнстрим (с точки зрения "последовательных австрийцев") придуман для оправдания ползучему социализьму.
o_berezinskaya From: o_berezinskaya Date: Апрель, 17, 2014 08:07 (UTC) (Ссылка)
"а в периферии они снижаются уже два-три года"

справедливости ради: в каких это периферийных странах они снижаются два-три года? наоборот, в южных странах дольше других держался рост. По евростату: Испания, Италия, Кипр демонстрировали рост цен даже по итогам 2013. Только в Греции в последний год снизились.
From: rustler2000 Date: Апрель, 17, 2014 10:03 (UTC) (Ссылка)

Плюсую - имена бы

+1
Alexandr  Erohin From: Alexandr Erohin Date: Апрель, 17, 2014 08:30 (UTC) (Ссылка)
Чтобы заставить банки отказаться от этой стратегии и пускать деньги в оборот

Ну а почему банки надо заставлять пускать деньги в оборот?Разве это не является их прямым делом с которого они и кормятся?Может быть никто не хочет брать кредитов?А почему никто не хочет брать кредитов?Может быть их трудно возвратить из-за низкого спроса?А почему низкий спрос?Может быть из-за того,что субъекты,которые имеют деньги и могли бы создать спрос,держат деньги в банках,а субъекты,которые денег не имеют и так уже закредитованы?Вопросы риторические,мысли вслух.
deminded From: deminded Date: Апрель, 17, 2014 09:40 (UTC) (Ссылка)
>>субъекты,которые имеют деньги и могли бы создать спрос,держат деньги в банках
Тогда как раз отрицательная ставка стимулирует банки понизить ставку по депозитам и "выдавить" деньги обратно владельцам, чтобы те на них пошли "создавать спрос" - т.е. проедать.
Alexandr  Erohin From: Alexandr Erohin Date: Апрель, 17, 2014 13:00 (UTC) (Ссылка)
Они скорее облигации купят.То есть будут стараться всучить их в долг(деньги).

Да еще и кредитное сжатие может начаться,если слишком уж много денег снимать будут.

Edited at 2014-04-17 15:17 (UTC)
one_droid From: one_droid Date: Апрель, 17, 2014 18:20 (UTC) (Ссылка)
Облигации тоже имеют очень низкиую доходность.. и она тоже может стать орицательной, если все бросятся их покупать.
Alexandr  Erohin From: Alexandr Erohin Date: Апрель, 18, 2014 10:33 (UTC) (Ссылка)
Остается держать деньги под подушкой,что приведет к еще большей дефляции.Таким образом,сказав А,придется говорить и Б в виде перехода к деньгам Гезеля.Только вот вопрос,лучше ли это в долгосрочной перспективе?
deminded From: deminded Date: Апрель, 17, 2014 09:38 (UTC) (Ссылка)
Выглядит как желание насильно вогнать инвесторов в инвестиции, которые (по их мнению) будут приносить убыток.
Если ситуация по экономике в целом такова, что инвестиции приносят убыток, то ставка ЕЦБ, выдаваемая за "политику", всего лишь отражает экономические реалии.
Иными словами, как сказал бы Маркс, норма прибыли, ты это куда?!
From: alexnobel Date: Апрель, 17, 2014 20:29 (UTC) (Ссылка)
Пора помочь Европе проверенным российским способом - поднять цены на газ :))
ksonin From: ksonin Date: Апрель, 18, 2014 06:41 (UTC) (Ссылка)
Их невозможно поднять без ущерба для нашего бюджета.
usikpa From: usikpa Date: Апрель, 20, 2014 17:45 (UTC) (Ссылка)
Если не ошибаюсь, размер необязательных резервов в ЕЦБ - уже меньше 100 млрд.?

И смысл в отрицательной ставке?
1 мнение // Ваше мнение?