?

Log in

No account? Create an account
Записи Френдолента Календарь Инфо Назад Назад Вперёд Вперёд
Короткие мысли про экономику - ДНЕВНИК ЭКОНОМИСТА
ksonin
ksonin
Короткие мысли про экономику
Перед сегодняшним разговором про российскую экономику на "Эхе" (20-00 с Евгенией Альбац) решил собрать несколько разрозненных мыслей разной степени важности.

(1) Стагнация последнего года, к которой мы шли давно - с весны 2012 темпы роста снижались каждый квартал - связана с долгосрочными проблемами (архаичный госсектор, коррупция, усиливающееся вмешательство "силовиков"). На "долгосрочность" указывают, среди прочего, низкая безработица и высокий уровень загруженности мощностей.

(2) Кстати, о темпах роста. Если взять средние темпы роста за последние пять лет (из таблицы ВБ) : -7,8 (2009) + 4,5 (2010) + 4,3 (2011) + 3,4 (2012) + 1,3 (2013) = 5,6. То есть среднегодовые темпы роста чуть больше 1% в год - в точности показатели "брежневского" застоя (при том, что мир рос около 2% в год). 2014 год даст, если хорошо, 0,5%, то есть среднегодовые показатели за 6 лет будут около 1% в год. Конечно, "брежневский" застой получался при рекордно низкой волатильности темпов роста, но и вообще у советской экономики после 1950-х была очень низкая волатильность темпов роста (пока она не сменилась катастрофическим спадом в 1990-м году). А "нормальный" застой в развивающейся стране в точности так и выглядит - то резкий спад, то так себе рост. С точки зрения будущих экономических историков, у нас уже шесть лет застой. (Не, ну кто бы мог подумать?)

(3) ЦБ банк, глядя на те же показатели, что и я, считает точно так же. Именно поэтому он проводит такую жёсткую денежную политику (в ноябре ключевая ставка поднята до 9,5%). Если денежной политикой помочь нельзя (в таких условиях смягчать денежную политику элементарно - можно просто снизить ключевую ставку), хотя бы нужно снизить инфляцию. Снизить инфляцию пока не удаётся - из-за "контрсанкций" и девальвации, но, конечно, у стагнации (и ожидающегося спада) дефляционный эффект, так что если жёсткая денежная политика продолжится, то инфляция в 2015 году упадёт.

(4) Продолжится ли жёсткая денежная политика в 2015 году - большой вопрос. С одной стороны - политическая воля у путинской администрации в этом отношении традиционно сильна и вместо увеличения госдолга или печатания денег ("мягкой денежной политики") сейчас сокращаются бюджетные расходы. (Впрочем, это, скорее, только усилит спад - потому что зарплаты бюджетников и пособия - гораздо лучше передаются в "совокупный спрос" - бедные тратят относительно большую часть дохода, чем разного рода крупные инвестпроекты, которые в значительной доле оседают на счетах владельцев бизнеса и чиновников). С другой стороны, "инфляционное лобби" - грубо говоря, все, у кого есть рублевые долги - растёт с каждым месяцем. Инфляция нужна закредитованным гражданам (их, впрочем, по-прежнему немного) и предприятиям. Банки тоже присоединились. Не исключено, что именно из-за этого инфляционные ожидания никак снижаются, позволяя инфляции быть 8% при постоянном количестве денег.

(5) Ставки на межбанковском рынке (всё это удобно смотреть на сайте ЦБ) очень высоки - тот же уровень, что в октябре-ноябре 2008-го (исключая пару дней вслед за банкротством Лемана). Понятно, что они и не могут быть низкими при такой ключевой ставке. Почему сейчас это не сопровождается таким катастрофическим падением производства и ростом безработицы, как осенью 2008-го? Отчасти потому, что сейчас плавающий курс ("номинальный шок вместо реального"), отчасти потому что сейчас стагнация уже почти год - и шли к ней, см. выше, давно. Конечно, для экономической деятельности важен, скорее, "реальный курс"="номинальный - инфляция", но и он пока высоковат (впрочем - см. выше, мешает не он).

(6) Плавающий обменный курс спас от финансовой катастрофы в августе 2014-го - понятно, что такого внешнего шока (падение цен на нефть, санкции + репутационный ущерб) не выдержали бы никакие резервы при фиксированном курсе. Более того, тот факт, что о де-факто "плавании" объявлено уже давно - в сущности в 2010-11, заставило банки и предприятия подойти к этому кризису гораздо более подготовленными в части валютной позиции, чем к кризису 2008.

(7) Финансовый санкции - ущерб для развития, а падение цен на нефть - большой ущерб для потребления. Разговоры про то, что курс плавающий и, значит, падение цен на нефть компенсируется выросшим курсом рубля (в бюджете получается столько же денег) маскируют, мягко говоря, суть дела. А суть дела в том, что 100 млрд. долларов (оценка министра Силуанова), не полученных российской экономикой - это на 100 млрд. долларов меньше станков, продуктов питания и т.п. - физические потери нашей страны и населения. Очень (до смешного) грубо - делим 100 млрд. долларов на 100 млн. человек, ещё пополам, потому что-то идёт на инвестиции и т.п., получаем потери потребления в 20-30,000 рублей на человека. (Игорь Николаев получает те же суммы из куда более точного расчёта.) Бедные теряют меньше по сумме, но больше как долю от всех доходов (потому что у них потребление большая часть доходов). Потери уже, не исключено, не меньше, чем в 2008-09, когда, по исследованию ЕБРР, больше 40% российских домохозяйств были вынуждены сократить потребление основных товаров.

(8) Началось ли "импортозамещение" - я бы сказал, что пока признаков этого нет. (Собственно, в сельском хозяйстве его и не могло бы быть в этом же году.) То есть в том, что выросли прибыли российских производителей, вопроса нет. Но вот, собственно, производство? Сергей Журавлёв пишет, что это, скорее, перемаркировка. И действительно - что, в какой-то "защищенной" отрасли зафиксирован рост занятости? опережающий, по сравнению с другими, рост зарплат? Рост производства без роста зарплат и перетока занятых из других отраслей возможен только при незагруженных мощностях + при возможности использовать эти мощности, не нанимая новых сотрудников. И где это было? То есть получается что-то примерно следующее: импортный хороший сыр исчез, отечественный заменитель подорожал - "богатые" (включая всех москвичей, скажем) переключились на отечественный, "бедные" более заметно снизили потребление. В итоге - всем потребителям стало хуже, прибыли производителей выросли.

UPD: Запись (текст, видео) передачи.

Метки:

136 мнений // Ваше мнение?
Comments
Страница 1 из 2
[1] [2]
rigello From: rigello Date: Декабрь, 1, 2014 08:58 (UTC) (Ссылка)
Противоальбацные обереги не забудьте. А то в прошлый(?) раз она только что не кусалась.
(Удалённый комментарий)
(Удалённый комментарий)
zhenek_kreker From: zhenek_kreker Date: Декабрь, 1, 2014 09:08 (UTC) (Ссылка)
Сужу со своей колокольни - еще банкам может аукнуться кретинская государственная политика в области госзакупок. 100% постоплата + банковская гарантия на 30% от цены контракта - это норма для абсолютного большинства госконтрактов. Соответственно, я думаю, что большое количество поставщиков иностранного оборудования могут начать отказываться от поставок по уже заключенным контрактам - может быть дешевле ликвидировать фирму (она попадет в реестр недобросовестных поставщиков), чем поставлять в убыток. А это вызовет волну обращений по гарантиям.
В принципе и поделом банкам - они пролоббировали модернизацию системы госзакупок до электронной, снимали сливки с 2010 года, вот теперь пусть и платят.
zomaho From: zomaho Date: Декабрь, 1, 2014 09:46 (UTC) (Ссылка)
Потери потребления приходятся все же в основном на импортные товары. Субъективно, внутреннее производство по крайней мере в продовольствии ощутимо разгоняется, до Москвы стало доезжать множество качественных продуктов, которых раньше тут не видели. Конечно, далеко не все мы сможем научиться производить в течение нескольких лет, так что изменится прежде всего структура потребления. Грубо говоря, кушать, скорей всего, станем даже лучше, а вот гаджеты будут китай-китай-китай (с) механики у моего автодилера.
maxdz From: maxdz Date: Декабрь, 1, 2014 10:22 (UTC) (Ссылка)
А как внутреннее производство может разогнаться, при минимальной безработице и максимальной загрузке мощностей?

Всё проще. В Москве уменьшилось количество импортных (недорогих и качественных) товаров - соответственно, в Москву потёк более дорогой и менее качественный товар из глубинки, который раньше в Москве с западным импортом конкурировать не мог. Объёмы производства остались прежними - просто, в Москву притекло, из остальной России утекло.

Edited at 2014-12-01 10:22 (UTC)
(Удалённый комментарий)
(Удалённый комментарий)
(Удалённый комментарий)
d_kishkinev From: d_kishkinev Date: Декабрь, 1, 2014 10:16 (UTC) (Ссылка)
"с весны 2012 темпы роста снижались каждый квартал - связана с долгосрочными проблемами (архаичный госсектор, коррупция, усиливающееся вмешательство "силовиков")." А может всё же дело в высокой базе, плюс начало снижения темпов притока инвестиций в EM, особенно в некоторые (Россия вышла из моды как EM, зато ими стали разные Нигерии, Филиппины, Малайзии и прочие Индонезии)? Это видно и по фондовому рынку - у них приток продолжался, в России фондовый рынок пошел вниз (РТС). Как-то в 2000-2008 гг. инвесторов особенно госсектор, коррупция и "силовики" не волновали.
ksonin From: ksonin Date: Декабрь, 1, 2014 10:25 (UTC) (Ссылка)
База "высокая" по российским меркам, а не по международным. Многие страны продолжали расти, без проблем проходя этот уровень. (Та же Южная Корея, давно к этому моменту ставшая конкурентной демократией.)

Именно что эти препятствия не пугали, пока мы шли к этому уровню. А чтобы расти дальше, нужно, чтобы этих препятствий не было.
bgroz From: bgroz Date: Декабрь, 1, 2014 18:15 (UTC) (Ссылка)
наверное, в п.7, где $100 млрд и 100 млн человек, должно быть 140 млн..
но, собственно и потерянных миллиардов вполне может быть $140 (нефть и санкции), что не изменит общей оценки в 20-30 тыс руб на человека
vagonsky From: vagonsky Date: Декабрь, 2, 2014 08:31 (UTC) (Ссылка)
Не очень понятно, при чем тут санкции. 100 млрд понятно - нефть подешевела, скупают национальное достояние по дешевке.
А санкции каким образом сделали нас беднее?
(Удалённый комментарий)
(Удалённый комментарий)
(Удалённый комментарий)
(Удалённый комментарий)
(Удалённый комментарий)
zpv_sib From: zpv_sib Date: Декабрь, 2, 2014 00:15 (UTC) (Ссылка)
Инфляцию же нужно отделять от того как ее считают. Лобби хочет я так понимаю роста денежной массы,- через какой механизм Вам видится это возможным? Ведь любое смягчение тут же будет на валютном рынке...
Сметчик Уфа From: Сметчик Уфа Date: Декабрь, 5, 2014 11:01 (UTC) (Ссылка)
В том-то и дело. Дали деньги на развитие, а банкиры на них сразу валюту... Дело не в патриотизме, а в отсутствии валютного контроля.
k_150 From: k_150 Date: Декабрь, 2, 2014 07:29 (UTC) (Ссылка)
...Mонстр Европы лют,
Но не задушит волю вой химеры
И туп его гнилой последний зуб...

(из турецкого гимна)
g_bureviy From: g_bureviy Date: Декабрь, 6, 2014 01:27 (UTC) (Ссылка)
Химера в данном случае - Путлер.
(Удалённый комментарий)
From: ctrl_points Date: Декабрь, 5, 2014 11:19 (UTC) (Ссылка)
Колбасы им не хватало. Картонной.
(Удалённый комментарий)
(Удалённый комментарий)
skysheep From: skysheep Date: Декабрь, 4, 2014 16:47 (UTC) (Ссылка)
Я со всем согласен. Хотел бы добавить что для роста импортозамещения, также нужны источники финансирования. А их сейчас нет, ни внутренних, ни внешних.

Ввести анти-санции на продукты питания (самый необходимый товар, эластичность спроса на который близка к нулю), было верхом идиотизма. Нет чтобы ввести санкции на импорт дорогих автомобилей, или иностранных фильмов, или еще чего нибудь с высокой эластичностью спроса.
Дмитрий Прокопенко From: Дмитрий Прокопенко Date: Декабрь, 5, 2014 14:03 (UTC) (Ссылка)
Источников вагон, только их нужно вкладывать не в идиотизм вроде московского рынка недвижимости а в сельское хозяйство.
kofusun From: kofusun Date: Декабрь, 5, 2014 06:49 (UTC) (Ссылка)
Кстати, про темпы роста. Посчитано неправильно - это же проценты, надо перемножать, итого получится 5,3%.
Среднегодовой - 1,1%
ksonin From: ksonin Date: Декабрь, 5, 2014 08:27 (UTC) (Ссылка)
Ну это стандартный приём: с точностью до процентных пунктов и десятых долей - достаточно складывать, а чтобы получить более точную оценку - до сотых, перемножать. (Я посчитал первый член в разложении Тейлора, а Вы - второй. При таких числах результат, конечно, примерно одинаковый.)
n_a_balla From: n_a_balla Date: Декабрь, 5, 2014 08:47 (UTC) (Ссылка)

Что происходит в российской экономике

Перестаньте вкладывать деньги в войну с Украиной и все будет ОК!!!!
my_conception From: my_conception Date: Декабрь, 16, 2014 16:40 (UTC) (Ссылка)

Re: Что происходит в российской экономике?Она тонет

в Обещаниях и постепенно исчезает...
Пукин в курсе,ему докладывают...
leburash From: leburash Date: Декабрь, 5, 2014 09:00 (UTC) (Ссылка)

экономика России

Чтобы излечить болезнь, нужно знать причину заболевания. Причину спросите у президента. Болезнь-то заразная...
Лика From: Лика Date: Декабрь, 5, 2014 11:58 (UTC) (Ссылка)

рубль падает

Это сговор банкиров западного мира.
From: evgeni_orlov Date: Декабрь, 5, 2014 17:21 (UTC) (Ссылка)
Наивный вопрос, происходит именно то, что должно было происходить с агрессором и варваром - весь мир ополчился против него. Тявкать на кого-то и кусать чужие локти, не поможет! Кусайте господа свои и посыпайте свои головы пеплом, тогда вам зачтется... .
(Удалённый комментарий)
deedeek From: deedeek Date: Декабрь, 5, 2014 18:35 (UTC) (Ссылка)
За сколько лет не появилась.
136 мнений // Ваше мнение?
Страница 1 из 2
[1] [2]