January 24th, 2010

И то же, вроде бы, обвал

Колонка, которую я пишу на понедельник в «Ведомости», ограничена по размеру тремя тысячами символов, с учётом пробелов. Поэтому бывает так, что, когда колонка уже написана, оказывается, что нужно выбрасывать целый кусок.

В этот раз из написанной на понедельник колонки про планы Обамы по регулированию банков выпало сравнение с нашими Too Big To Fail. («Проблемой TBTF», как теперь говорит FSB.) Речь идёт об АвтоВАЗе, и даже в большей степени, о «Русале». Занимать деньги в количествах, которые можно вернуть только при благоприятных обстоятельствах (то есть исходя из крайне оптимистичных ожиданий по поводу цены на алюминий) и рассчитывать, что размер компании так велик, что, в случае неблагоприятных обстоятельств, правительство вынуждено будет прийти на помощь – это в точности то же самое, что делали банки и инвестбанки. Поэтому в наших обстоятельствах правильный аналог «плана Обамы» по недопущению существования TBTF-структур, это, в сущности, недопущение существования больших олигархических групп.

Надо сказать, что, несмотря на то, что я считаю госпомощь Русалу через ВЭБ и Сбербанк в том виде, в котором она была проведена, неправильной (госпомощь должна всегда сопровождаться сменой части собственников и, как следствие, топ-менеджеров), марш-бросок Русала к IPO впечатляет (здесь - описание первых результатов). Мне пару месяцев назад казалось, что вообще ничего не выйдет. В части удержания ситуации под контролем при крайне неблагоприятных обстоятельствах Дерипаска, конечно, выдающийся управленец. (Я это раньше слышал от людей, с ним хорошо знакомых, но, по совпадению, также на него работающих.) Если бы мне был нужен министр для осуществления какой-то конкретной реформы (не придумать, а осуществить), я бы кандидатуру Дерипаски всерьёз рассматривал. Или сначала посмотреть, удастся ли ему в ближайшие пять лет заместить деньги ВЭБ и Сбербанка деньгами частных инвесторов?

А «недопущение существования больших олигархических групп» - и с целью нормализации политического устройства, и, вот, чтобы TBTF не было - это не новая идея, хорошая, но не самая реалистичная.

В устройство мира привносить добро и разум, совершенство и покой

ВЕДОМОСТИ

Правила игры: Новый финансовый мир

На прошлой неделе президент США Барак Обама обнародовал проект существенных изменений в финансовом регулировании. Основная идея — введение новых, принципиально более жестких ограничений на размер и масштаб деятельности финансовых институтов. Основная задача — не позволить повториться ситуации, когда правительство будет вынуждено проводить затратную операцию по спасению банка. Это может произойти, если крах банка угрожает существованию всей финансовой системы. Этого не произойдет, если ограничить масштаб деятельности банка таким образом, чтобы каждый отдельный институт на финансовом рынке был достаточно мал по сравнению с рынком в целом.

Точные параметры нового регулирования пока не определены, но уже известно, что в нем будут два вида ограничений. Читать целиком