Константин Сонин (ksonin) wrote,
Константин Сонин
ksonin
Categories:

Испытание евро

Очень полезный комментарий Кеннета Рогоффа из Гарварда - одного из ведущих (во всём мире!) специалистов по денежной политике - о том, насколько и  почему переоценён евро. Я бы объединил его "причины" с номерами 2-4 (всего Рогофф называет шесть "так себе" причин, по которым евро упорно не дешевеет по отношению к доллару) в одну: цена валюты - показатель относительный. То, что инвесторы всего мира ожидают проблем в еврозоне не означает, что они не видят опасных (для экономического роста) последствий нынешнего политического "баланса" в Америке, который поддерживает стагнацию, и, возможно, первых признаков замедления роста в Китае. Точно так же как во время финансового кризиса 2008-09 доллар (и американские долги) подорожал из-за того, что, несмотря на то, что доверие к доллару упало, относительное доверие (а именно это важно) по сравнению с другими валютами выросло.

Я бы ещё, пожалуй, списал бы недоумение Рогоффа (он удивляется, что евро не дешевеет) на перенос некоторых американских стереотипов на европейскую почву. В Америке в некотором смысле нет "политической элиты" (чего-то, противопоставленного медианному избирателю) - что медианный избиратель хочет, то и будет принято в качестве политической платформы для избирательной кампании  и, с этой платформой, с небольшими отлонениями, выборы и будут выиграны. В Европе по-другому: "элита", каждая по своему, может тащить страну в единое государство против желания 50+% населения. Инвесторы смотрят на единую Европу более прагматически и верят, что еврозона будет сохранена (вопреки нежеланию большинста немцев субсидировать периферию и вопреки желанию большинства жителей периферии, чтобы их продолжали субсидировать, так или иначе, немцы).
Subscribe

  • Post a new comment

    Error

    Anonymous comments are disabled in this journal

    switch
    default userpic

    Your reply will be screened

    Your IP address will be recorded 

    Help
  • 5 comments