Константин Сонин (ksonin) wrote,
Константин Сонин
ksonin

Categories:

Квант разумности

ВЕДОМОСТИ

Что будет с «Роснефтью»

Похоже, российское руководство положительно относится к планам национализации нефтяной компании ТНК-BP. Выкуп государственной «Роснефтью» пакетов акций обоих крупных владельцев — консорциума ААР, объединяющего несколько частных российских фирм, и BP, британской частной компании, приведет к тому, что в государственных руках окажется актив слишком большой, чтобы им можно было эффективно управлять. Даже национализация одной из «половин» ТНК-BP несет серьезные риски, а всей компании целиком — так практически их гарантирует.

Зачем правительства национализируют нефтяные компании? Не будем обсуждать очевидный мотив многих политиков — контроль над нефтью позволяет обогащаться и облегчает политический контроль: этот мотив играет важную роль, но он так очевиден, что разговор о нем можно пропустить. Основной мотив национализаций (и добровольных, с помощью выкупа, и «экспроприаций»), как показывает анализ истории XX в., — для того, чтобы легче было собирать с них налоги. Политики — от Ленина до Чавеса — называли самые разные причины, но суть именно в том, что, поставив нефтяную компанию под контроль, можно обеспечить более высокие платежи в бюджет страны.

Но, кажется, если хочется обеспечить более высокие платежи, почему бы не ввести и не собрать высокие налоги? Чем отличается высокий налог, собранный с частной компании, от таких же денег, полученных от госкомпании? Налог с частной компании даже выгоднее, потому что в этом случае все издержки борьбы с воровством внутри компании переложены на ее частных владельцев. (Какая нам, простым гражданам, разница, воруют ли в какой-то частной компании, в то время как коррупция или «откат» в госкомпании — это воровство из нашего кармана.) Причина, почему во многих странах предпочитают госсобственность, проста: не умеют хорошо собирать налоги. Институты (прежде всего парламент, налоговая служба, полиция) слабые. Это вовсе не случайно, что большинство (если не все) национализаций происходит в развивающихся странах. В Америке, Англии, Франции, Голландии умеют собирать налоги.

Что произойдет после национализации ТНК-BP «Роснефтью»? Я думаю, что реалистично сравнить положение новой компании с «Газпромом» — грубо говоря, будет много денег в бюджет, много денег на политически значимые проекты и почти полное отсутствие контроля за внутренней эффективностью и инвестиционной политикой. Еще хорошо, что BP, частной компании, по итогам сделки должно достаться 10-20% — это полезно для всех россиян.

Пока англичане, которых ничего, кроме выгоды, т.е. дивидендов, не интересует, в доле, российские граждане — не только те, которые владеют акциями «Роснефти», находящимися в обращении, но и все граждане России, автоматически являющиеся совладельцами любого госпакета акций, — тоже будут получать дивиденды. Англичане, интересующиеся своей выгодой, будут следить за тем, чтобы деньги компании не отвлекались на что-то невыгодное. У нас особых возможностей следить за этим нет. Читать эту же статью на сайте "Ведомостей".

Дополнительные материалы:

Наша статья "Determinants of Oil Nationalizations" с Сергеем Гуриевым и Антоном Колотилиным (2007, опубликована в JLEO 2011) - о причинах (или, точнее, коррелятах) национализаций нефтяных компаний во второй половине ХХ века (точнее, 1960-2006). Есть популярное изложение - "Цены на нефть и "ресурсный национализм" на сайте VoxEU.org.

Совсем новая статья Йоханнеса Стробеля и Артура ван Бенхема “Resource Extraction Contracts Under Threat of Expropriation" (принята в REStat в 2012), продолжающая нашу - они предположили, совершенно разумно, что, если риск национализаций, про который мы пишем, так коррелирован с ценами на нефть, то это должно быть видно в устройстве контрактов, которые заключают нефтяные мейджоры с правительствами и эти контракты и анализируют. На том же сайте VoxEU только что выложено популярное описание их основных методов и результатов.

Ну и, наконец, не имеющая непосредственного отношения к теме колонке, но описывающая сложности ресурсного развития статья (на русском) "Экономический механизм сырьевой модели развития" в "Вопросах экономики" (написанная с тем же Сергеем Гуриевым и Александром Плехановым для EBRD Transition Report в 2009 году).
Tags: колонка
Subscribe
  • Post a new comment

    Error

    Anonymous comments are disabled in this journal

    default userpic

    Your reply will be screened

    Your IP address will be recorded 

  • 22 comments