?

Log in

No account? Create an account
Записи Френдолента Календарь Инфо Назад Назад Вперёд Вперёд
Ликбез по дедолларизации - ДНЕВНИК ЭКОНОМИСТА Page 2
ksonin
ksonin
Ликбез по дедолларизации
Хорошо известно, что наличие цифр, знаков процента, названий и гиперссылок в тексте добавляет ему достоверности и экспертности. Кому нужны цифры про дедолларизацию - на сайте РБК есть прекрасный обзор. А я тут попытался изложить суть дела для тех, кому нужна суть дела, "с нуля".

Почему доллар США является важнейшей валютой в мире?

Доллар является самым надёжным из всех возможных ликвидных (то есть которые легко обменять на другие валюты или товары) активов в мире. Надёжность доллара – результат надёжности американской политической системы, её способности обеспечивать, что никто не испортит их валюту, напечатав ещё долларов. Конечно, надёжность – понятие относительное. Поэтому то, что во всем мире верят в доллар – лишь показатель того, что американской политической системе доверяют больше, чем любой другой.

Что такого особенного в США, что их валюта является самой надёжной?

Две вещи – американская экономика очень крупная (пгочти 25% мирового производства), а американская политическая система очень устойчивая (более 200 лет без радикальных смен политической системы). Чего-то одного из этих двух вещей не хватает: скажем, швейцарская политическая система очень стара и стабильна, но экономика маленькая. Китайская экономика огромна (почти 20% мирового ВВП), но политическая система относительно молодая и непрозрачная.

Кто решает какой валюте быть «резервной» валютой для всего мира?

Все решают. Миллиарды людей по всему миру принимают индивидуальные решения – в каком виде сберегать. Те, кто живёт в странах с развитой финансовой системой, имеют гораздо больший выбор – и у них есть альтернативы доллару. Может, чуть менее, в конечном счёте, надёжные, но зато более удобные (французу удобнее использовать евро, а англичанину – фунт). Помимо индивидов, решения принимают правительства – относительно тех денег граждан, которыми они управляют от их имени. Соображения, которыми руководствуются правительства – в точности те же: хочется вкладывать в относительно надёжные и ликвидные активы.

Почему российское правительство говорит о «дедолларизации»?

Есть две причины желать дедолларизации. Одна никак не связана с текущим моментом и является, собственно, задачей любого правительства любой страны. Чем больше доля расчётов в рублях граждан и фирм, тем более эффективна денежная политика – мягкая при высокой безработице, жёсткая при высокой инфляции. В 1990-е, в отсутствие других инструментов для сбережений и расчётов, все использовали доллары – и правительству было крайне трудно бороться с инфляцией. Сейчас значительно легче. Вторая причина состоит в том, что США накладывают финансовые санкции на российские фирмы и граждан – и возможные санкции ограничивают возможности использования доллара (потому что чтобы рассчитываться в долларах, не считая наличными, нужно это делать через американские банки).

Поможет ли переход на международные расчёты в рублях или других недолларах?

Не сильно. По большому счёту, это вообще неважно, в чём расчитываться. Если у кого-то есть доллары, а он хочет купить товар, продающийся за рубли, он продаст доллары, купит рубли и на них купит товар. При этом могут возникать лишние издержки, но это немного относительно объёма сделки. Издержки отказа от доллара (или лишения доступа к доллару) – в том, что лишаешься (или тебя «лишают» - то есть, считай, берут дополнительную плату) доступа к надёжному и ликвидному активу. Попробуйте ездить по Москве, не используя метро – конечно, всё равно можно будет добраться куда нужно, но чуть, в среднем, медленнее и неудобнее. Так же и дедолларизации – чуть большая доля национального богатства теряется на том, что сбережения происходят в неоптимальных активах. Это, конечно, не главная причина стагнации последнего десятилетия, но вносит свой вклад.

Почему идут разговоры о конвертации валютных вкладов в рубли?

Это просто общие опасения - страх перед неизвестностью на фоне нескольких лет невесёлых новостей. Сам я об этом написал, комментируя слова президента ВТБ Костина о возможной конвертации валютных вкладов. Это может произойти в результате финансового кризиса, связанного с эскалацией санкций, но вовсе необязательно потому, что «доллар запретят». В 1998-ом никто не запрещал доллар, но обанкротившимся банкам пришлось конвертировать вклады (конечно, по сильно заниженному курсу). Такой кризис всегда состоит из двух элементов – неспособности части банков выполнять обязательства и нежелания других выполнять, когда можно не выполнять.

А что, если банк просто будет иметь достаточное количество наличных долларов, чтобы расплатиться со всеми вкладчиками?

Этого быть не может. Никакой банк не будет хранить столько наличных, чтобы мочь расплатиться со всеми вкладчиками одновременно. В чём мог бы быть смысл брать у вкладчиков эти вклады, если они ни во что не инвестированы? А если они во что-то, кроме самых ликвидных долларов активов, не инвестированы, то это значит, что у банка нет «достаточного количества наличных».

Могут ли новые санкции вызвать экономический кризис?

Что называть «кризисом». У России – относительно большая (2% мирового ВВП) и относительно развитая экономика. Если сейчас вернуться к полной, советского типа автаркии (это предельный, самый худший вариант последствий санкций), то падения уровня жизни до советского не произойдёт. Экономика гораздо эффективнее и адаптивнее. Основной проблемой, в сущности, являются не санкции, имеющие явное негативное влияние, и даже не неправильный ответ на санкции (те же «контрсанкции», ударившие по самым незащищенным слоям населения), а то, что стагнация продолжается уже десять лет и, по официальным прогнозам Минэкономики и ЦБ, будет продолжаться в обозримом будущем. А небольшой кризис в результате очередного раунда санкций – конечно. Он, собственно, каждый раз и происходит.

Может ли отмена санкций вызвать экономический бум?

Что называть «бумом». Отмена санкций и контрсанкций, отмена и смягчение на инвестиции в российские предприятия, демонстрация открытости и практические шаги во внешнеполитической сфере – то есть то, что может быть сделано «моментально» - не может привести к долгосрочному росту, но, конечно, вызовет некоторый бум и на фондовом рынке, и в инвестициях. Это могло бы дать два-три года роста – тем более с нынешней, заниженной, из-за стагнации, стартовой точки – и, значит, дать время для содержательных реформ.
49 мнений // Ваше мнение?
Comments
Страница 2 из 2
[1] [2]
From: almarrus Date: Октябрь, 8, 2018 11:51 (UTC) (Ссылка)
думаю, что "дедоларизация" - это просто болтовня для отвлечения внимания российских лопухов от более насущных проблем. Просто сладкое слово, которое подсознательно рождает у лопухов надежду спрятаться от обесценивания рубля.
Dmitry Petrov From: Dmitry Petrov Date: Октябрь, 8, 2018 14:29 (UTC) (Ссылка)
Я бы добавил, что в США самый развитый финансовый рынок в мире. Кроме большого количества американских компаний, на рынке присутствуют деривативы на любой вкус, ETF на любой вкус, и, что не менее важно, финансовые инструменты компаний из других стран в изобилии. Плюс самые hot акции сейчас (ИТ сектор) в основном торгуются в США. Без доллара спекрт инструментов для портфельных инвестиций гораздо меньше.
З.Ы. еще в США самая высокая ставка из развитых стран - жалающих вложить под минус в евро не много.
slonohrom From: slonohrom Date: Октябрь, 9, 2018 21:44 (UTC) (Ссылка)
+++ это причем даже посильнее прочих фактор
From: public_enemi Date: Октябрь, 8, 2018 17:42 (UTC) (Ссылка)
ну,т.е. они ответственно надували денежную массу )))
From: Yevgeny Mikhlin Date: Октябрь, 9, 2018 00:09 (UTC) (Ссылка)
Закончил экономикс школу Колумбийского Университета и случайно прочел ваш анализ "дедолларизации" России монетарного механизма.
Уж если это обозначено , как ликбез :) , то пару замечаний если , разумеется, позволите .
Однажды одну из лекций нам читал Марк Мебиус ( исключительно авторитетный господин ) и на вопрос - может ли он предсказать , что то в глобальном мире на 2 месяца вперед ? Он просто ответил строчной из Генеральной Теории великого Дж.М.Кейнса - я создавал свою теорию не для того, чтобы ею непосредственно пользоваться на практике. Любое макроэкономическое событие, в особенности, такое как "дедолларизация" это событие, последствия которого предсказать невозможно. Последствия станут очевидны только после того, как Россия имплементируют это на практике. "Черные лебеди" ( мн. число ) тут неизбежны и куда они потянут экономику России ?
Уж, если это ликбез )) то автор должен быть точен в своих оценках. ВВП Китая в 2017 году составил по оценкам IMF $ 12 трлн , что никак не 20% , если американская в 19.6 трлн по вашей оценкам 25%. Если вы имели ввиду PPP, то а) Китайское PPP относительно давно превосходит американское, которое, разумеется равно GDP и б) для ликбеза было бы корректно сообщать слушателю ликбеза , что это паритетный валовой продукт.
Есть определенное заблуждение в доминировании $$$. Загляните в Bloomberg Business Week, October 2018. и обратите внимание на статью The Tyranny Of The Dollar -по оценкам автора "тирания доллара" сегодня иллюстрируется -
global payment currency 40%, international loans 56% & foreign exchange reserve
63%.
Относительно последствий санкций ?! Даже небольшие предварительного уровня на гос-ва , обвиняемые в гос-терроризме, рубль девалюировал на 10% , а market cap Сбер банка упал с 100 млрд до 63.5. По всей видимости вы, разумеется не располагая информацией о предстоящих санкциях, занижаете степень их последствий. Россия, обявляя дедолларизацию ( по всей видимости это останется очередным российским бла-бла-бла ) , преследует один глобальный политический интерес , о котором открыто говорил Мин Ин Дел Лавров на 73 Сессии Ген Ассамблеи и сам През России- отказ от доллара постепенно нанесет непоправимый удар по экономике США и она откажется от своего мирового лидерства.
Заявления российских бонз исключительно безграмотно и еще раз свидетельствует о безграмотности тех , кто им подносит эту туфту. Еще в 2009 всемирно известный экономист Пол Кругман посредством помощи свои аспирантов и мировой лидер в экономической аналитике McKinsey оценивали вопрос о влиянии доллара, как мировой резервной, на ВВП США. Пол пришел к 0.1%, а по McKinsey к 0.5 % max. У российских бонз есть монетарная аберация в нескольких векторах- а ) они переоценивают влияние доллара, как резервную США, на экономику Америку б) наивно полагают, что отказ от доллара подтянет рост ВВП с 1.3% до достойной величины и в) делают попытку убедить своих граждан, что источник проблем Запад, доллар и тд, но "Великий Вождь , Партия и Прав-во" борятся с мировым злом.
По поводу отмены санкций- зачем обсуждать шкуру не убитого медведя. Американские санкции вышли из категории "административных" и перешли в категорию законодательных .
Это может потребовать целого поколения, прежде чем Конгресс даже переведет это в категорию обсуждаемых. Да и критерии снятия санкций при современном российского тоталитарном режиме абсолютно не выполненными ( тут напрашивается аналогия поправки Джексона Ванека )))) Но самый ключевой аспект "санкций" , который невозможно оценить даже супер-пупер эконометристам - долговременное влияние санкционной политики на развитие российского экономики и страны в целом. В результате санкционной изоляции от передовых достижений IT и пр. страна переходит в режим так называемой деградации и Россия, которая сегодня с той или иной степенью приближения , относится к странам с emerging market economy упадет на позицию underdeveloped, что очень мощно отразится на глобальном позиционировании страны. Россиянин никогда не жил в формате "хорошо" и выдержит любые санкции, но вот гос-во может серьезно отстать от вектора современного прогресса.

Edited at 2018-10-09 00:52 (UTC)
Nat Milsh From: Nat Milsh Date: Октябрь, 9, 2018 06:10 (UTC) (Ссылка)
Дедолларизация в России началась по инициативе самой России, когда еще до принятия американских санкций Россия сократила объем американских казначейских облигаций с 96 млрд до 14.6 млрд. долларов согласно Центробанку. Согласно американским финансовым ведомствам, Россия продала ам.облигации на сумму 35 млрд. долларов, а остальные осели в разных оффшорах. Детали опубликованы в статье Матиаса Брюггмана за 28.08.2018 в Иносми, Хандестагг, Германия.

Вот почему были приняты ответные американские санкции, затрагивающие российский финансовый сектор и запрещающие транзакции в долларах.
Nat Milsh From: Nat Milsh Date: Октябрь, 9, 2018 21:30 (UTC) (Ссылка)
Как только американские агенства узнали об увеличении объема ам.гос.облигаций в Карибском море на Каймановых островах на сумму 20 млрд , в Бельгии - на сумму 25 млрд, они ввели ответные санкции, т.к. не заинтеросованы в использовании и хранении гос облигаций в качестве теневого капитала.
Что касается доллара как надежной валюты в мировой торговле, то это давно изветный факт, иначе бы амер. санкции не работали бы нигде.
zlata_gl From: zlata_gl Date: Октябрь, 9, 2018 06:12 (UTC) (Ссылка)

Про доллар и надежность сбережений граждан

Две большие разницы:
1. Доллар в кармане гражданина США или на его счету в американском банке.
Надежность зависит исключительно от американской политики и экономики и довольно высокая.

2. Доллар на банковском счету гражданина России в российском банке.
Зависит (помимо 1-го) - от российской политики и экономики. В случае очередного обвала рубля (в 2 раза, как в 2014-м или впятеро, как в 1998-м) - банки просто перестанут отдавать вкладчиком доллары или эквивалент в рублях по новому курсу.

Если правительство хочет "дедолларизации" - значит оно пытается лишить граждан последней защиты на случай обвала рубля.
Правительство хочет свободно печатать рубли и раздувать инфляцию, снижая реальные зарплаты.

From: vasja_iz_aa Date: Октябрь, 11, 2018 19:10 (UTC) (Ссылка)
>то падения уровня жизни до советского не произойдёт.

угу. потому что на советском уровне не остановится, а упадет много глубже

напрасно Вы все в деньгах считаете, у Вас так технологическая зависимость российской экономики из рассмотрения пропадает. каррикатурно это можо так показать: если затраты на импортные пестицыды у фермера 1% от всех расходов, то в Вашей логике они маловажны. но если фосфорорганика попадет под санкции то без нее колорадский жук сожрет всю картошку и случится -100%
Дионис Репников From: Дионис Репников Date: Октябрь, 20, 2018 23:21 (UTC) (Ссылка)
«Чего-то одного из этих двух вещей не хватает: скажем, швейцарская политическая система...»

В начале фразы пропущены слова «Всем другим».
49 мнений // Ваше мнение?
Страница 2 из 2
[1] [2]